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沪铜|CU2308核心观点：鲍威尔暗示连续加息，铜价承压运行

主要逻辑：（1）供给：智利暴雨导致全球最大铜矿Codelco停止部分采矿作业。（2）需求：6月21日当周国内主要大中型铜杆企业开工率为62.68%，周环比回落7.71个百分点，下游面对高升水与高铜价存在一定的畏高观望情绪。6月28日华东现货升水265元，日环比升65元；华南现货升水115元，日环比降45元；华北现货升水80元，日环比升20元。下游买兴疲软，买卖双方僵持，交易氛围清淡。（3）库存：截至6月28日，LME铜库存7.53万吨，日环比减0.18万吨；上期所仓单2.02万吨，日环比增0.03万吨。（4）估值：截至6月28日，1#铜报68285元/吨，日环比跌395元；沪铜连续基差260元，日环比升60元；沪铜连三基差1110元，日环比升110元。

综合分析：继昨日欧洲央行行长表态应保持紧缩政策后，鲍威尔暗示可能将在7月和9月继续加息，鹰声四起的欧美央行令海外衰退预期仍挥之不去。基本面来看，随着需求进入传统淡季，铜价重心上移导致下游表现出畏高情绪。连续和连三基差整体较上周收窄，指向支撑现货支撑边际减弱。但考虑到铜库存绝对水平仍处低位，铜价短期表现仍较为纠结，后续继续关注库存与基差表现。中期而言，高利率环境难言风险出清，反弹空间有限，关注逢高做空机会。

市场研判：短期观望，中期反弹做空思路。

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